Fossati (con Asati) contro la cessione di Hansenet

Dice Il Sole 24 Ore:

secondo i Fossati, nel caso di Hansenet, di cui Telefonica sta «negoziando l'acquisizione per un valore di 850 milioni di euro, a un multiplo leggermente superiore a tre volte l'Ebitda »..«A nostro avviso –sostiene la Findim – Hansenet non può e non deve essere ceduta a un valore inferiore a 1,5 miliardi». Un prezzo che, sottolinea la missiva, sarebbe pari a circa 6 volte l'Ebitda e risulterebbe solo di poco superiore al valore di libro di 1,45 miliardi. «Conseguentemente – è l'appello al cda –l'eventuale cessione di Hansenet deve essere da voi consiglieri attentamente analizzata in quanto trattasi di delicata cessione a parte correlata». L'alternativa,spiegano fonti vicine a Findim, potrebbe essere per esempio la fusione di Hansenet con Versatel.

Scrive poi l'Asati:

"Sembrerebbe che il contratto stilato per l'eventuale cessione della società a Telefonica preveda che qualora, successivamente alla vendita, si verificasse una riduzione del valore concordato, Telefonica avrebbe il diritto di sottrarre dal prezzo pattuito la differenza di valore
...Avendo HanseNet un valore di libro di 1,45 miliardi di euro e leggendo dalla stampa valori di cessione concordati non superiori ai 900 milioni di euro, ci chiediamo: Chi verra' penalizzato per questa differenza? Gli azionisti o l'intero consiglio di amministrazione?"

Difficile esprimere un parere; a prima vista ha ragione Fossati, ma bosgna anche considerare che i ricavi di Hansenet sono *in calo* e l'ebitda è sostanzialmente stazionario, a naso, direi probabilmente condizionato che i costi saranno stati ridotti in ottica di cessione.